Analis: Deutsche Bank Bukan Next Credit Suisse

MEDIA EMITEN – Harga saham Deutsche Bank meluncur 13% pada Jumat menyusul naiknya biaya mengasuransikan atau credit default swap (CDS), karena pemberi pinjaman Jerman dilanda kepanikan pasar tentang stabilitas sektor perbankan Eropa.

Namun, banyak analis yang bingung mengapa bank, yang telah membukukan laba 10 kuartal berturut-turut dan membanggakan posisi permodalan dan solvabilitas yang kuat, telah menjadi target berikutnya dari pasar yang tampaknya dalam mode “mencari dan menghancurkan”.

Penyelamatan darurat Credit Suisse oleh UBS, setelah jatuhnya Silicon Valley Bank (SVB) yang berbasis di AS, telah memicu kekhawatiran penularan di kalangan investor, yang diperdalam oleh pengetatan kebijakan moneter lebih lanjut dari Federal Reserve AS pada hari Rabu.

ADVERTISEMENT

SCROLL TO RESUME CONTENT

Bank sentral dan regulator berharap bahwa kesepakatan penyelamatan Credit Suisse, yang ditengahi oleh otoritas Swiss, akan membantu menenangkan kegelisahan investor tentang stabilitas bank-bank Eropa.

Tetapi jatuhnya lembaga Swiss yang berusia 167 tahun, dan aturan hirarki kreditur yang terbalik untuk menghapus 16 miliar franc Swiss ($ 17,4 miliar) dari obligasi tingkat satu (AT1) tambahan Credit Suisse, membuat pasar tidak yakin bahwa kesepakatan itu akan cukup untuk menahan tekanan di sektor ini.

Deutsche Bank menjalani restrukturisasi bernilai miliaran euro dalam beberapa tahun terakhir yang bertujuan untuk mengurangi biaya dan meningkatkan profitabilitas. Pemberi pinjaman mencatat pendapatan bersih tahunan sebesar 5 miliar euro ($5,4 miliar) pada tahun 2022, naik 159% dari tahun sebelumnya.

Rasio CET1 – ukuran solvabilitas bank – mencapai 13,4% pada akhir tahun 2022, sementara rasio cakupan likuiditasnya adalah 142% dan rasio pendanaan stabil bersihnya mencapai 119%. Angka-angka ini tidak akan menunjukkan bahwa ada kekhawatiran tentang solvabilitas atau posisi likuiditas bank.

Kanselir Jerman Olaf Scholz mengatakan pada konferensi pers di Brussel pada hari Jumat bahwa Deutsche Bank telah “merombak total dan memodernisasi model bisnisnya dan merupakan bank yang sangat menguntungkan,” menambahkan bahwa tidak ada dasar untuk berspekulasi tentang masa depannya.

Beberapa kekhawatiran seputar Deutsche Bank berpusat pada eksposur real estat komersial AS dan buku derivatif yang substansial.

Namun, firma riset Autonomous, anak perusahaan dari AllianceBernstein, pada hari Jumat menolak kekhawatiran ini sebagai “terkenal” dan “tidak terlalu menakutkan,” menunjuk ke “posisi modal dan likuiditas bank yang kuat.”

“Peringkat Underperform kami pada saham hanya didorong oleh pandangan kami bahwa ada cerita ekuitas yang lebih menarik di tempat lain di sektor ini (yaitu nilai relatif),” kata ahli strategi otonom Stuart Graham dan Leona Li dalam sebuah catatan penelitian, seperti dikutip dari CNBC International, Sabtu 25 Maret 2023.

“Kami tidak memiliki kekhawatiran tentang kelangsungan hidup atau tanda aset Deutsche. Untuk lebih jelasnya – Deutsche BUKAN Credit Suisse berikutnya.”

Tidak seperti pemberi pinjaman Swiss yang terpukul, mereka menyoroti bahwa Deutsche “sangat menguntungkan,” dan Autonomous memperkirakan pengembalian nilai buku nyata sebesar 7,1% untuk tahun 2023, meningkat menjadi 8,5% pada tahun 2025.

Runtuhnya Credit Suisse bermuara pada kombinasi tiga penyebab, menurut JPMorgan. Ini adalah “serangkaian kegagalan tata kelola yang telah mengikis kepercayaan pada kemampuan manajemen,” latar belakang pasar yang menantang yang menghambat rencana restrukturisasi bank, dan “fokus segar dan intens pada risiko likuiditas” pasar setelah keruntuhan SVB.

Sementara yang terakhir terbukti menjadi pemicu terakhir, bank Wall Street berpendapat bahwa pentingnya lingkungan di mana Credit Suisse mencoba untuk merombak model bisnisnya tidak dapat diremehkan, seperti yang diilustrasikan dengan perbandingan dengan Deutsche.

“Bank Jerman memiliki andilnya sendiri dalam tekanan utama dan kesalahan tata kelola, dan dalam pandangan kami memiliki waralaba kualitas yang jauh lebih rendah , masih memiliki basis biaya yang relatif tinggi dan mengandalkan FICC-nya ( waralaba perdagangan pendapatan tetap, mata uang dan komoditas) untuk menghasilkan modal organik dan penilaian ulang kredit, ”kata ahli strategi JPMorgan dalam sebuah catatan Jumat.